Вы профессионал в области арбитражного управления? Воспользуйтесь программой ФинЭкАнализ , которая проводит анализ в соответствии с правилами проведения арбитражным управляющим финансового анализа (по методике арбитражного управляющего).

Результатом Вы можете пользоваться для антикризисного управления, реорганизации и санации предприятия, конкурсного управления и банкротства предприятия в арбитражном суде.

Анализ основан на следующих нормативных документах:

• постановление Правительства РФ от № 367 25.06.2003 г. "Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа"
• постановление Правительства РФ № 855 от 27.12.2004 г. "Об утверждении временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства"
• распоряжение ФУДН № 31-p "О Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса"

Система проста и доступна обычному пользователю. Вы вводите вручную или автоматически в программу данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках и получаете отчет, пример которого представлен ниже.

Анализ арбитражного управляющего

ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР)

на 01.01.2015 г.

Анализ финансового состояния имущества и имущественных прав должника проводится в соответствии с требованиями ФЗ-127 "О несостоятельности (банкротстве)" где арбитражный управляющий самостоятельно по своему усмотрению предпринимает все возможные меры не противоречащие закону по поиску и выявлению имущества должника с учетом требований пункта 4 статьи 20.3 ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)", в соответствии с которым арбитражный управляющий обязан действовать добросовестно и разумно в интересах должника, кредиторов и общества.

В соответствии с вышеуказанным Законом арбитражный управляющий обязан анализировать финансовое состояние должника и результаты его финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности, а также выявлять признаки преднамеренного и фиктивного банкротства. При проведении анализа арбитражный управляющий полагается на имеющиеся документы, а также на профессиональные навыки и опыт работы в должности арбитражного управляющего. Опыт работы Фамилия Имя Отчество в должности Арбитражного управляющего – XX лет, имеет образование (Высшее – Юридическое; Высшее – экономическое), ученую степень …, прошел профессиональную переподготовку по программе …

Раздел 1. Основные вводные положения и цели проведения финансового анализа
1. Общие сведения
Раздел 2. Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) и показатели, используемые для их расчета
2.1. Показатели, используемые для проведения финансового анализа
2.2. Анализ платежеспособности
2.3. Анализ финансовой устойчивости
2.4. Коэффициенты, характеризующие деловую активность
2.5. Анализ внешних и внутренних условий деятельности
2.6. Анализ активов и пассивов
2.7. Анализ возможности безубыточной деятельности должника (в соответствии с распоряжением ФУДН №31-р)
2.8. Определение признаков преднамеренного и фиктивного банкротства (в соответствии с постановлением Правительства РФ №855)
2.9. Определение достаточности (недостаточности) имущества для покрытия судебных расходов, выплату вознаграждения арбитражному управляющему
Раздел 3. Заключение
Все использованные документы прилагаются к отчету

Раздел 1. Основные вводные положения и цели проведения финансового анализа.

1. Выполненный отчет о финансовой деятельности ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) соответствует требованиям ФЗ от 26.10.2002 (с изменениями и дополнениями) №127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" , Постановления Правительства РФ от 27.12.2004 №855 "Об утверждении Временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства", Постановления Правительства РФ № 367 от 25.06.2003 г "Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа".

2. Финансовый анализ проводится в целях:

а) подготовки предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства;

б) определения возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов:

3. При проведении финансового анализа использовались:

а) Бухгалтерские балансы ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) за период с 01.01.2012 по 01.01.2015 г. (по годам);

б) Приложение формы №2 к бухгалтерским балансам за период с 01.01.2012 по 01.01.2015 г. (по годам);

в) нормативно-правовые акты, регламентирующие деятельность должника.

В отчете предоставлена общая характеристика ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР), на основе предоставленной информации произведены расчеты.

1. Общие сведения

Таблица 1

Полное наименование предприятия	ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР)
Адрес	г. Краснодар, ул. Селезнева, 4
Идентификационный номер налогоплательщика (ИНН/КПП)	2312105632/
ОКВЭД	21.1: производство целлюлозы; древесной массы; бумаги и картона
Заказчик	Временный управляющий ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) Фамилия Имя Отчество
Основание для проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия	Постановления Правительства РФ № 367 от 25.06.2003 г «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»
Временный управляющий анализируемого предприятия	Фамилия Имя Отчество
Наименование саморегулируемой организации арбитражных управляющих, членом которой является арбитражный управляющий	Наименование и адрес
Наименование арбитражного суда, в производстве которого находится дело о банкротстве	Арбитражный суд.......... края / области
Номер дела	№ .................
Дата принятия судебного акта о введении процедуры банкротства	Определением Арбитражного суда............. края / области от дата. месяц. год
Дата назначения арбитражного управляющего	Определением Арбитражного суда............. края / области от даа. месяц. год
Производство возбуждено	по заявлению кредитора
Анализируемый период финансово-хозяйственной деятельности	с 01.01.2012 по 01.01.2015 г.
Дата и место составления отчета	дата, месяц, год............ город
бухгалтерская документация	Бухгалтерские балансы с 01.01.2012 по 01.01.2015 г., отчеты о финансовых результатах за 2011 г. - 2014 г.

Раздел 2. Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) и показатели, используемые для их расчета

2.1. Показатели, используемые для проведения финансового анализа

Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета, рассчитываются поквартально не менее чем за 2-летний период, предшествующий возбуждению производства по делу о несостоятельности (банкротстве), а также за период проведения процедур банкротства в отношении должника, в динамике с их изменениями.

Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника используются следующие основные показатели:

а) совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов);

б) скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;

в) оборотные активы - сумма стоимости запасов (без стоимости отгруженных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;

г) долгосрочная дебиторская задолженность - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

д) ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов;

е) наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров);

ж) краткосрочная дебиторская задолженность - сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал);

з) потенциальные оборотные активы к возврату - списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручительств;

и) собственные средства - сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников) по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

к) обязательства должника - сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника;

л) долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств;

м) текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств;

н) выручка нетто - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей;

п) среднемесячная выручка - отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;

р) чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей;

Основные финансовые показатели для расчета коэффициентов

Таблица 2

Наименование показателя	01.01.2012	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	Отклонение 01.01.2015 от 01.01.2012
а) совокупные активы (пассивы)	2568462	2243905	2026631	2491400	-77062
изменения	0	-324557	-217274	464769	0
б) скорректированные внеоборотные активы	481730	507954	468293	645102	163372
изменения	0	26224	-39661	176809	0
в) оборотные активы	2060652	1704706	1529260	1834975	-225677
изменения	0	-355946	-175446	305715	0
г) долгосрочная дебит. задолженность	0	0	0	0	0
изменения	0	0	0	0	0
д) ликвидные активы	1170765	808542	604760	818576	-352189
изменения	0	-362223	-203782	213816	0
е) наиболее ликвидные оборотные активы	219219	229815	256850	377059	157840
изменения	0	10596	27035	120209	0
ж) краткосрочная дебит. задолженность	944741	569852	340691	426937	-517804
изменения	0	-374889	-229161	86246	0
з) потенциальные оборотные активы к возврату	0	0	0	0	0
изменения	0	0	0	0	0
и) собственные средства	906557	960749	902107	1557199	650642
изменения	0	54192	-58642	655092	0
к) обязательства должника	1641735	1262986	1104354	913268	-728467
изменения	0	-378749	-158632	-191086	0
л) долгосрочные обязательства должника	0	0	0	0	0
изменения	0	0	0	0	0
м) текущие обязательства должника	1641735	1262986	1104354	913268	-728467
изменения	0	-378749	-158632	-191086	0
с) просроченная кред. задолженность	848616	965252	809613	907014	58398
изменения	0	116636	-155639	97401	0
Наименование показателя	за 2011	за 2012	за 2013	за 2014	Отклонение 2014 от 2011
н) выручка нетто	568971	6854775	6263775	8207745	7638774
изменения	0	6285804	-591000	1943970	0
п) среднемесячная выручка нетто	47414	571231	521981	683979	636565
изменения	0	523817	-49250	161998	0
р) чистая прибыль (убыток)	20163	160371	-100915	597604	577441
изменения	0	140208	-261286	698519	0

2.2. Анализ платежеспособности ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР)

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника

Таблица 3

Наименование показателя	01.01.2012	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	Отклонение 01.01.2015 от 01.01.2012
	0.134	0.182	0.233	0.413	0.279
изменения	0	0.048	0.051	0.18	0
	0.713	0.64	0.548	0.896	0.183
изменения	0	-0.073	-0.092	0.348	0
	1.007	1.042	0.972	1.603	0.596
изменения	0	0.035	-0.07	0.631	0
	34.626	2.211	2.116	1.335	-33.291
изменения	0	-32.415	-0.095	-0.781	0

Анализ изменения коэффициентов, характеризующих платежеспособность ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) по состоянию на 01.01.2015 г., по сравнению с положением на 01.01.2012 г. показал следующее:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника. Значение коэффициента за период c 01.01.2012 г. по 01.01.2015 г. увеличилось на 0.279 и составило 0.413, т.е. предприятие увеличило свою платежеспособность и было в состоянии немедленно выполнить свои текущие обязательства, за счет денежных средств на счетах 01.01.2012 г. на 13.4%, а 01.01.2015 г. - на41.3%.

2. Коэффициент текущей ликвидности (критической оценки) характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника. Значение коэффициента текущей ликвидности на 01.01.2015 г. по сравнению с 01.01.2012 г. увеличилось на 0.183 и составило 0.896, т.е. платежеспособность возросла и на 01.01.2015 г. предприятие, реализуя свои ликвидные активы по балансовой стоимости могло погасить текущие обязательства на 89.6%, в то время как на 01.01.2012 г. этот показатель составлял 71.3% .

3. Обеспеченность обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника. Значение обеспеченности обязательств должника его активами на 01.01.2015 г. по сравнению с 01.01.2012 г. увеличилось на 0.596 и составило 1.603, т.е. платежеспособность возросла и на 01.01.2015 г. предприятие, реализуя свои активы по балансовой стоимости могло погасить обязательства перед кредиторами на 160.3% , в то время как на 01.01.2012 г. этот показатель составил 100.7%.

4. Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки. Степень платежеспособности по текущим обязательствам на 01.01.2015 г. возросла по сравнению с положением на 01.01.2012 г. : на 01.01.2012 г. предприятие было в состоянии погасить свою текущую задолженность перед кредиторами за счет выручки за 34.6 мес., а на 01.01.2015 г. - за 1.3 мес. Т.е период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки уменьшился на -33.3 мес.

2.3. Анализ финансовой устойчивости ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР)

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника

Таблица 4

Наименование показателя	01.01.2012	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	Отклонение 01.01.2015 от 01.01.2012
	0.353	0.428	0.445	0.625	0.272
изменения	0	0.075	0.017	0.18	0
	0.206	0.266	0.284	0.497	0.291
изменения	0	0.06	0.018	0.213	0
	33.04	43.017	39.949	36.406	3.366
изменения	0	9.977	-3.068	-3.543	0
	0.368	0.254	0.168	0.171	-0.197
изменения	0	-0.114	-0.086	0.003	0

Анализ изменения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) по состоянию на 01.01.2015 г., по сравнению с положением на 01.01.2012 г. показал следующее:

5. Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам. На 01.01.2015 г. значение коэффициента автономии составило 0.625, в то время как на 01.01.2012 г. оно составляло 0.353, т.е. доля владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность, возросла на 27.2%. Таким образом, предприятие стало более финансово устойчиво, стабильно и менее зависимо от внешних кредиторов.

6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов. Коэффициент обеспеченности собственными средствами на 01.01.2015 г. увеличился по сравнению с положением на 01.01.2012 г. на 0.291 и составил 0.497. Предприятию достаточно собственных средств для обеспечения текущей деятельности.

7. В связи с тем, что срок исполнения обязательств, возникших до принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом, считается наступившим, вся кредиторская задолженность может быть признана просроченной.

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам. За период с 01.01.2012 г. по 01.01.2015 г. доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах предприятия увеличилась с 33.04% до 36.406%, что свидетельствует об ухудшении состояния задолженности перед кредиторами и увеличении "бесплатных" источников покрытия потребности предприятия в оборотных активах.

8. Отношение дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации. Значение показателя на 01.01.2015 г. снизилось по сравнению с состоянием на 01.01.2012 г. на 0.197 и составило 0.171, т.е. предприятие имеет определенные проблемы с дебиторами, но эти проблемы уменьшились в отчетном периоде по сравнению с начальным периодом. Таким образом, можно сделать вывод об увеличении ликвидных активов в целом из-за состояния дебиторской задолженности.

2.4. Коэффициенты, характеризующие деловую активность ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР)

Коэффициенты, характеризующие деловую активность должника

Таблица 5

Наименование показателя	01.01.2012	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	Отклонение 01.01.2015 от 01.01.2012
	0.785	7.147	-4.979	23.987	23.202
изменения	0	6.362	-12.126	28.966	0
	3.544	2.34	-1.611	7.281	3.737
изменения	0	-1.204	-3.951	8.892	0

Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации.

Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке.

Анализ изменения коэффициентов, характеризующих деловую активность ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) по состоянию на 01.01.2015 г., по сравнению с положением на 01.01.2012 г. показал следующее:

За 2014 г. рентабельность активов возросло на 23.202 и составила 23.987%, т.е. предприятие стало использовать свое имущество более эффективно.

2.5. Анализ внешних и внутренних условий деятельности

Анализ хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках включает в себя анализ внешних и внутренних условий деятельности должника и рынков, на которых она осуществляется.

Инвестиционная привлекательность предприятия - это целесообразность вложения в него временно свободных денежных средств.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль т.к. потенциальные инвесторы уделяют инвестиционной привлекательности предприятия большое значение, изучая и сравнивая показатели предприятия не за год, а минимум за 3-5 лет. Это дает более полную картину работы предприятия. Также для правильной оценки инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают предприятие как часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, сравнивая исследуемое предприятие с другими предприятиями в этой же отрасли.

Основным источником информации для определения инвестиционной привлекательности предприятия является бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия за два последних календарных года и последний отчетный период.

Как правило, при анализе инвестиционной привлекательности акцентируют внимание и анализируют многообразие внутренних и внешних факторов, влияющие на инвестиционную привлекательность.

1. Анализ внешних условий деятельности.

При анализе внешних условий деятельности должника проводится анализ общеэкономических условий, региональных и отраслевых особенностей его деятельности. Предприятия, работающие в сфере торговли, имеют ряд факторов, препятствующих повышению эффективности деятельности должника, которые приведены в таблице «Влияние внешних факторов».

Влияние внешних факторов

	Наименование внешнего фактора	01.01.2015
	1. Активная политика конкурентов
	2. Внезапное изменения в экономическом положении клиентов
	3. Экономические, политические кризисы
	4. Мероприятия правительства по регулированию соц. процессов за счет работодателей
	5. Неожиданные изменения конъюктуры на рынках энергоресурсов и сырья
	6. Политические изменения влияющие на промышленную политику государства
	7. Новые технологии производства товаров, услуг
	8. Спрос и предложение
	9. Влияние средств массовой информации

2. Анализ внутренних условий деятельности.

При анализе внутренних условий деятельности должника проводится анализ экономической политики и организационно-производственной структуры должника. По результатам анализа внутренних условий деятельности следует выделить ряд факторов, влияющих на эффективную работу организации (см. таблица «Влияние внутренних факторов»):

Влияние внутренних факторов

	Наименование внутреннего фактора	01.01.2015
	1. Психологический климат в коллективе
	2. Неравномерность поставок и перегрузки в работе
	3. Производственные конфликты
	4. Смена кадров
	5. Расширение или сокращение деятельности организации
	6. Неисправность машин и оборудования
	7. Криминальное поведение клиентов или персонала: воровство, обман, хищения, технический вандализм
	8. Факторы охраны имущества и безопасности труда
	9. Социальные инициативы коллектива, изобретательность и рационализаторство
	10. Разработка стратегий управления, согласование планов развития
	11. Административный контроль, система поощрения и взыскания

Конкурентоспособность предприятия - это его преимущество по отношению к другим предприятиям данной отрасли. Конкурентоспособность не является имманентным качеством организации, это означает, что конкурентоспособность может быть оценена только в рамках группы предприятий, относящихся к одной отрасли, либо, выпускающих аналогичные товары (услуги). Оценка степени конкурентоспособности, т.е. выявление характера конкурентного преимущества по сравнению с другими организациями, заключается в первую очередь в выборе базовых объектов для сравнения. Внешние и внутренние факторы, так же можно считать компонентами (составляющими) конкурентоспособности.

Конкурентоспособность отражает продуктивность использования ресурсов организации, для ее оценки необходимо выбрать критерии продуктивности использования ресурсов. Так как деятельность организации связана с извлечением прибыли, а совокупные ресурсы оцениваются в денежном выражении, продуктивность использования ресурсов организацией может быть оценена показателем рентабельности производства, т.е. отношением прибыли, полученной в том или ином периоде, к истраченным в том же периоде ресурсам, оцененным как издержки производства. Все финансовые показатели организации имеют отрицательное значение, что свидетельствует о неконкурентоспособности. Недостаточное внимание к внутренним и внешним факторам способствовало к снижению инвестиционной привлекательности и неконкурентоспособному положению организации на рынке.

В настоящее время, для того чтобы организация стала конкурентоспособной в борьбе с другими организациями, требуются совершенно новые подходы к организации производства и управления, чем те, на которые руководители ориентировались в прошлом. И, прежде всего новые подходы нужны в инвестиционной политике, при проведении на предприятии технической реконструкции, в процессе внедрения новой техники и технологии. Существование тесной причинно - следственной связи между инвестициями и экономическим ростом является объективной реальностью и общепризнанным фактом.

2.6. Анализ активов и пассивов ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР)

Установление экономических факторов, повлиявших на изменение коэффициентов, характеризующих платежеспособность ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) за проверяемый период. Такие факторы могут быть объективными и субъективными.

К объективным факторам относятся: изменение рыночной конъюнктуры, в том числе увеличение рыночных цен на потребляемое в процессе производства сырье, электроэнергию, другие ресурсы; снижение рыночных цен на реализуемую продукцию и т.д.

К субъективным факторам относится: осуществление невыгодных для хозяйствующего субъекта сделок, т.е. сделок не соответствующих нормальной практике, сопровождающихся занижением цены на реализуемые товары по сравнению со сложившейся рыночной конъюнктурой, завышением цены на приобретаемые товары по сравнению со сложившейся рыночной конъюнктурой, отчуждением или обременением имущества обязательствами без эквивалентного сокращения задолженности.

Для определения степени влияния сделок, повлиявших на изменение коэффициентов, характеризующих платежеспособность ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) за проверяемый период, необходимо проанализировать изменения в активе и пассиве баланса предприятия, и их влияние на соотношение обязательств предприятия и его активов (таб. 6).

Изменение активов и пассивов ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР)

Таблица 6

Наименование показателя	Код строки	01.01.2012	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	Отклонение 01.01.2015 от 01.01.2012
АКТИВ	-	0	0	0	0	0
Нематериальные активы	1110	5897	5967	5877	5076	-821
Результаты исследований и разработок	1120	0	0	0	0	0
Нематериальные поисковые активы	1130	0	0	0	0	0
Материальные поисковые активы	1140	0	0	0	0	0
Основные средства	1150	314515	324515	314415	284433	-30082
Доходные вложения в материальные ценности	1160	800	920	827	579	-221
Долгосрочные финансовые вложения	1170	5265	20656	3015	175813	170548
Отложенные налоговые активы	1180	25844	31245	29078	11323	-14521
Прочие внеоборотные активы	1190	155253	155896	144159	179201	23948
ИТОГО по разделу I	1100	507574	539199	497371	656425	148851
	1210	889525	895632	924324	1014646	125121
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	598	532	176	1753	1155
Дебиторская задолженность	1230	944505	569852	340691	426937	-517568
Финансовые вложения	1240	130254	131252	152612	8231	-122023
Денежные средства	1250	88965	98563	104238	368828	279863
Прочие оборотные активы	1260	7041	8875	7219	14580	7539
ИТОГО по разделу II	1200	2060888	1704706	1529260	1834975	-225913
ПАССИВ	-	0	0	0	0	0
Уставный капитал	1310	46754	46754	46754	48156	1402
Собственные акции, выкупленные у акционеров	1320	0	0	0	0	0
Переоценка внеоборотных активов	1340	0	0	0	0	0
Добавочный капитал (без переоценки)	1350	397785	498785	579738	608013	210228
Резервный капитал	1360	2338	2338	2338	2338	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1370	382458	312458	242903	839853	457395
ИТОГО по разделу III	1300	829335	860335	871733	1498360	669025
Заемные средства	1410	0	0	0	0	0
Отложенные налоговые обязательства	1420	20170	20170	20170	20933	763
Оценочные обязательства	1430	0	0	0	0	0
Прочие долгосрочные обязательства	1450	0	0	0	0	0
ИТОГО по разделу IV	1400	20170	20170	20170	20933	763
Заемные средства	1510	785754	289370	289370	0	-785754
Кредиторская задолженность	1520	848616	965252	809613	907014	58398
Доходы будущих периодов	1530	2540	1732	1692	2289	-251
Резервы предстоящих расходов и под условные обязательства	1540	74682	98682	28682	56550	-18132
Прочие краткосрочные пассивы	1550	7365	8364	5371	6254	-1111
ИТОГО по разделу V	1500	1718957	1363400	1134728	972107	-746850
	1700	2568462	2243905	2026631	2491400	-77062
Собственные оборотные средства		321761	321136	374362	841935	520174
Отношения дебиторской задолженности к совокупным активам		0.37	0.25	0.17	0.17	-0.2
Чистые активы всего		829335	860335	871733	1498360	669025

Анализ активов проводится в целях оценки эффективности их использования, выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, оценки ликвидности активов, степени их участия в хозяйственном обороте, выявления имущества и имущественных прав, приобретенных на заведомо невыгодных условиях, оценки возможности возврата отчужденного имущества, внесенного в качестве финансовых вложений.

В результате анализа активов ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) за проверяемый период было установлено следующее:

Стоимость нематериальных активов за исследуемый период сократилась на 821 тыс. руб. и составила 5076 тыс. руб.. Наибольшее уменьшение нематериальных активов наблюдается в период с 01.01.2014 по 01.01.2015, при этом наименьшего значения за весь период стоимость НМА достигла 01.01.2015 и составила 5076 тыс. руб.

Стоимость основных средств за исследуемый период сократилась на 30082 тыс. руб. и составила 284433 тыс. руб. Значительное выбытие основных средств произошло с 01.01.2014 года по 01.01.2015 года, когда стоимость имущества сократилась на 29982 тыс. руб. и составила 284433 тыс. руб. Наименьшего значения 284433 тыс. руб. стоимость основных средств достигла 01.01.2015 года.

Доходные вложения в материальные ценности уменьшились на 221 тыс. руб. и составили 579 тыс. руб.

В период 01.01.2012 года по 01.01.2015 года произошло увеличение на 170548 тыс. руб. или на 97.01% долгосрочных финансовых вложений.

Стоимость прочих внеоборотных активов за период с 01.01.2012 года по 01.01.2015 года увеличилась на 23948 тыс. руб. и составила 179201 тыс. руб.

Стоимость запасов за исследуемый период увеличилась на 125121 тыс. руб. и составила 1014646 тыс. руб. Значительный рост стоимости запасов произошел в период с 01.01.2014 г. по 01.01.2015 г., когда их стоимость возросла на 90322 тыс. руб.

Дебиторская задолженность в анализируемом периоде снизилась. Заметное снижение в сумме -374653 тыс. руб. произошло в период с 01.01.2012 года по 01.01.2013 года. Уровень дебиторской задолженности в составе оборотных активов составил по состоянию на 01.01.2012 года - 45.83 %, а по состоянию на 01.01.2015 года - 23.27 %

В начале исследуемого периода дебиторская задолженность имеет критическое значение (превышает 25-27% оборотных активов). Таким образом, за период с 01.01.2012 года по 01.01.2015 года оборотные активы предприятия за счет снижения дебиторской задолженности уменьшились на 517568 тыс. руб.

В структуре баланса ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) как на начало, так и на конец периода присутствуют краткосрочные финансовые вложения. В течение анализируемого периода их уровень снизился на 122023 тыс. руб.

Сумма свободных денежных средств на предприятии за период с 01.01.2012 года по 01.01.2015 года возросла на 279863 тыс. руб. и составила 368828 тыс. руб.

Невозможно рассчитать стоимость активов при реализации их на рыночных условиях ввиду отсутствия документации, подтверждающей постатейный состав активов с указанием их балансовой стоимости. Отсутствует заключение оценщика.

Анализ пассивов проводится в целях выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, выявления обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, выявления возможности проведения реструктуризации сроков выполнения обязательств.

Как видно из приведенной диаграммы, пассив баланса по состоянию на 01.01.2015 г. состоит из капитала и резервов, долгосрочных обязательств, краткосрочных обязательств. При этом собственный капитал составляет 60.1% от общей стоимости источников имущества организации, долгосрочные обязательства находятся на уровне 0.8% от стоимости имущества, удельный вес краткосрочных обязательств равен 39%.

В конце анализируемого периода в составе собственного капитала предприятия выделяется уставный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль.

Уставный капитал организации за исследуемый период возрос на 1402 тыс. руб. и составил 48156 тыс. руб. В структуре баланса присутствует резервный капитал в сумме 2338 тыс. руб. Как на начало, так и на конец исследуемого периода в балансе предприятия присутствует нераспределенная прибыль. При этом ее уровень возрос на 457395 тыс. руб. и составил 839853 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства, достигая своего максимума в сумме 20933 тыс. руб. к 01.01.2015 года возрастают к концу периода по сравнению с уровнем на 01.01.2012 года на 763 тыс. руб. и составляют 20933 тыс. руб.или 103.8 % от первоначального уровня. В структуре долгосрочных обязательств на начало периода присутствуют отложенные налоговые обязательства. В конце периода долгосрочные обязательства состоят из отложенных налоговых обязательств.

По строке 1510 баланса (Краткосрочные заемные обязательства) – сумма заемных средств на 01.01.2015 года сократилась по сравнению с положением на 01.01.2012 года на 785754 тыс. руб. и составила 0 тыс. руб.

Сумма кредиторской задолженности на 01.01.2015 года возросла по сравнению с положением на 01.01.2012 года на 58398 тыс. руб. и составила 907014 тыс. руб. Значительное увеличение кредиторской задолженности на 116636 тыс. руб. произошло в период с 01.01.2012 года по 01.01.2013 года. Наблюдается высокий удельный вес кредиторской задолженности. По состоянию на 01.01.2012 года ее сумма составляет 33% общей стоимости имущества предприятия, а на 01.01.2015 года - 36.4%.

Возможность проверить обоснованность обязательств, в том числе обоснованность задолженности по обязательным платежам, отсутствует из-за недостаточности документов, подтверждающих обоснованность обязательств.

В структуре пассива баланса по состоянию на конец исследуемого периода присутствуют также резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства.

В исследуемом периоде произошло изменение соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. При этом по состоянию на 01.01.2012 г. дебиторская задолженность превышала кредиторскую на 11.3 %, а по состоянию на 01.01.2015 г. кредиторская задолженность была выше дебиторской на 112.4 %. Существующее положение с уровнем непогашенной дебиторской задолженности, а также структура кредиторской задолженности перед кредитующими организациями, являются одним из индикаторов неплатежеспособности предприятия.

2.7. Анализ возможности безубыточной деятельности должника
(в соответствии с распоряжением ФУДН №31-р)

В связи с отсутствием достоверной и документально-подтвержденной информации полностью характеризующей деятельность ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) за исследуемый период не представляется возможным провести анализ безубыточной деятельности должника согласно приложению №4 к Правилам проведения арбитражным управляющим финансового анализа, в связи с вышеизложенным считаем, что наиболее приближенной методикой анализа безубыточной деятельности в данном конкретном случае является методика утвержденная Распоряжением ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.08.1994 №31-р (ред. от 12.09.1994) "Об утверждении Методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса".

Целью проведения анализа финансового состояния предприятия является обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий (в соответствии с методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса)

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей:

К1 - коэффициента текущей ликвидности;

К2 - коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Коэффициент текущей ликвидности К1 - характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей стр. баланса 1200/(1510+1520+1550)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами К2 - характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов стр. баланса (1300-1100)/1200

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2; - коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия К3 - рассчитывается в случае, если один из коэффициентов К1 или К2 принимает значение меньше нормативного.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

К3 = К1ф + 6 / Т(К1ф - К1н)

К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, К1норм = 2;

6 - период восстановления платежеспособности в мес. Т - отчетный период в мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.

К4 = К1ф + 3/Т(К1ф - К1н)

где: К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1);

К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; К1норм = 2;

3 - период утраты платежеспособности предприятия в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.

Таблица 7

Наименование показателя	01.01.2012	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	Отклонение 01.01.2015 от 01.01.2012
Коэф. текущей ликвидности	1.255	1.35	1.385	2.009	0.754
Коэф. обеспеченности собственными средствами	0.156	0.188	0.245	0.459	0.303
Коэф. восстановления платежеспособности	0.646	0.699	0.701	0	0
Коэффициент утраты платежеспособности предприятия	0	0	0	1.083	0

Анализ изменения коэффициентов, используемых для определения структуры баланса ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) по состоянию на 01.01.2015 г., по сравнению с положением на 01.01.2012 г. показал следующее:

К1 - значение коэффициента текущей ликвидности (с учетом запасов) на 01.01.2015 г. увеличилось по сравнению с положением на 01.01.2012 г. на 0.754 и составило 2.009. Значение коэффициента соответствует нормативному значению, что говорит о нормальной платежеспособности предприятия

К2 – значение коэффициента обеспеченности собственными средствами на 01.01.2015 г. увеличилось по сравнению с положением на 01.01.2012 г. на 0.303 и составил 0.459. Предприятию достаточно собственных средств для обеспечения текущей деятельности.

Исходя из значений коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами на 01.01.2015 г. предприятие платежеспособно и имеет удовлетворительную структуру баланса.

К4 - значение коэффициента восстановления платежеспособности ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) на 01.01.2015 г. свидетельствует, что предприятие в ближайшие 3 месяца, с учетом сложившихся тенденций, не утратит платежеспособность.

Величина чистых активов ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) характеризует наличие активов, не обремененных обязательствами. В соответствии с Приказом Минфина от 28.08.2014 г. №84н "Об утверждении порядка определения стоимости чистых активов" стоимость чистых активов определяется как разность между величиной принимаемых к расчету активов организации и величиной принимаемых к расчету обязательств организации. Принимаемые к расчету активы включают все активы организации, за исключением дебиторской задолженности учредителей (участников, акционеров, собственников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный фонд, паевой фонд, складочный капитал), по оплате акций. Принимаемые к расчету обязательства включают все обязательства организации, за исключением доходов будущих периодов, признанных организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества.

Таблица 8

Величина чистых активов на 01.01.2015 года увеличилась по сравнению с положением на 01.01.2012 года на 669025 тыс. руб. и составила 1498360 тыс. руб., что свидетельствует о увеличении активов, не обремененных обязательствами.

2.8. Определение признаков фиктивного и преднамеренного банкротства ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) в соответствии с постановлением Правительства РФ №855

В соответствии с временными правилами проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства, утвержденными постановлением Правительства РФ от 27 декабря 2004 года №855 признаки преднамеренного банкротства выявляются как в течение периода, предшествующего возбуждению дела о банкротстве, так и в ходе процедур банкротства.

Выявление признаков преднамеренного банкротства осуществляется в 2 этапа.

На первом этапе проводится анализ значений и динамики коэффициентов, характеризующих платежеспособность должника, рассчитанных за исследуемый период в соответствии с правилами проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденными Правительством РФ от 25.06.03г. №367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» (таблица 4).

В случае установления на первом этапе существенного ухудшения значений 2 и более коэффициентов проводится второй этап выявления признаков преднамеренного банкротства должника, который заключается в анализе сделок должника и действий органов управления должника за исследуемый период, которые могли быть причиной такого ухудшения.

Под существенным ухудшением значений коэффициентов понимается такое снижение их значений за какой-либо квартальный период, при котором темп их снижения превышает средний темп снижения значений данных показателей в исследуемый период.

Таблица 9

Наименование показателя	01.01.2012	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	Отклонение 01.01.2015 от 01.01.2012
Стоимость чистых активов	829335	860335	871733	1498360

Наименование показателя	01.01.2012	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	Средний темп снижения
	0.134	0.182	0.233	0.413
2. Темп изменения коэффициента абсолютной ликвидности	39.58%	35.82%	28.02%	77.25%
	0.713	0.64	0.548	0.896
4. Темп изменения коэффициента текущей ликвидности	13%	-10.24%	-14.38%	63.5%	-12.31
5. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами	1.007	1.042	0.972	1.603
6. Темп изменения показателя обеспеченности обязательств должника его активами	8.51%	3.48%	-6.72%	64.92%	-6.72
	34.626	2.211	2.116	1.335
8. Темп изменения степени платежеспособности по текущим обязательствам В связи с тем, что производство по делу о банкротстве возбуждено по заявлению кредитора, наличие признаков фиктивного банкротства не определяется. 2.9. Определение достаточности (недостаточности) имущества для покрытия судебных расходов, выплату вознаграждения арбитражному управляющему А. Минимальная сумма судебных расходов принимается равной государственной пошлине: Емин = 6000 рублей Б. Ежемесячное вознаграждение временного управляющего: Ем1 = 30000 рублей Сумма вознаграждения арбитражного управляющего за период наблюдения составит: Е1 = Ем1 × количество месяцев = 30000 × 4 месяца = 120000 рублей Примечание: срок наблюдения устанавливается судебными актами В. Ежемесячное вознаграждение конкурсного управляющего: Ем2 = 30000 рублей Сумма вознаграждения арбитражного управляющего за период конкурсного производства составит: Е2 = Ем2 × 6 месяцев = 180000 рублей Всего расходы могут составить:Vр = 2Емин + Е1 + Е2 В. Балансовая стоимость имущества, принадлежащего должнику на 01.01.2015 г. составляет в сумме: Е и = Ена+Еос+Едвмц+Едфв+Еона+Епва+Ез+Ендс+Едз+Ефв+Едс+Епоа, где Ена - нематериальные активы Еос - основные средства Едвмц - доходные вложения в материальные ценности Едфв - долгосрочные финансовые вложения Еона - отложенные налоговые активы Епва - прочие внеоборотные активы Ез - запасы Ендс - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям Едз - дебиторская задолженность Ефв - финансовые вложения Едс - денежные средства Епоа - прочие оборотные активы Е и = 5076+284433+579+175813+11323+179201+1014646+1753+426937+8231+368828+14580 = 2491400 тыс. руб. Невозможно дать объективную оценку о достаточности (недостаточности) принадлежащего имущества должника для покрытия судебных расходов, расходов, на выплату вознаграждения арбитражному управляющем в виду отсутствия на момент проведения финансового анализа сведений о местонахождении всех активов организации. Раздел 3. Заключение На основании информации, представленной и проанализированной в приведенном отчете о проведении анализа финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) сделан вывод: Учитывая объективные факторы, повлиявшие на платежеспособность предприятия и динамику изменения экономических показателей за период c 01.01.2012 г. по 01.01.2015 г., характеризующих платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, можно сделать вывод, что За 2014 г. норма чистой прибыли возросла на 0.272 и составила 7.281%, т.е. уровень доходности предприятия возрос и на рубль выручки приходилось в последнем отчетном периоде 7.281% копеек прибыли. Анализ инвестиционной привлекательности показал, что для того чтобы организация стала конкурентоспособной в борьбе с другими организациями, требуются совершенно новые подходы к организации производства и управления, чем те, на которые руководители ориентировались в прошлом. И, прежде всего новые подходы нужны в инвестиционной политике, при проведении на предприятии технической реконструкции, в процессе внедрения новой техники и технологии. В анализируемом периоде произошло значительное увеличение уровня внеоборотных активов. При этом возросла общая сумма долгосрочных финансовых вложения, прочих внеоборотных активов. Оборотные активы ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) в основном формируются за счет запасов. Незначительную величину в составе оборотных средств составляют также НДС по приобретенным ценностям, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств, прочие оборотные активы.. Уменьшение активов на 77062 тыс. руб. или 3% сопровождается одновременным уменьшением обязательств предприятия на 746087 тыс. руб. или 43%. Так как платежеспособность зависит от покрытия обязательств предприятия его активами, можно утверждать, что вследствие того, что обязательства организации снизились в большей степени, чем стоимость активов, отношение текущих пассивов к текущим активам изменилось и повлекло улучшение платежеспособности.

В функции арбитражного управляющего входят проведение финансового анализа, а также признаков фиктивного или преднамеренного банкротства. Для этих целей требуется исследовать изменение финансовых показателей предприятия должника в динамике не менее чем за 2-х летний период до возбуждения дела о банкротстве и в период проведения его процедур.

В 2003 году была разработана методика финансового анализа, которую в своей деятельности использует арбитражный управляющий [Постановление РФ № 367 «об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»].

Осуществление финансового анализа позволяет:

Оценить возможность восстановления платежеспособности должника

Обосновать целесообразность введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства

Подготовить план внешнего управления

Подготовить предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству, либо о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

В соответствии с правилами проведения анализа организации-должника определяются:

Коэффициент хозяйственной деятельности и показатели использования. Для их определения рассчитывается поквартально, менее чем за 2-х летний период, предшествующие возбуждению дела о банкротстве, а также за период проведения процедуры банкротства и динамика их изменения.

Причины утраты платежеспособности с учетом динамики изменения коэффициента финансово-хозяйственной деятельности.

Результаты анализа хозяйственных инвестиций, финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках.

Результаты анализа активов и пассивов должника.

Результаты анализа возможной безубыточной деятельности должника.

Вывод о возможности/невозможности восстановления платежеспособности должника.

вывод о целесообразности введения соответствующей процедуры банкротства.

Финансовый анализ, проводимый арбитражными управляющими, включает несколько этапов, представленных в таблице 1.1.

Таблица 1.1. Этапы финансового анализа

Показатели	Характеристика
1 этап. Определение основных показателей для расчета коэффициентов, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность должника
совокупные активы(пассивы)	Баланс активов (пассивов) или валюта баланса
скорректированные внеоборотные активы (ВА) (коррекция заключается в том, чтобы выделить только те активы, которые можно продавать, а также активы, которые невозможно реализовать, исключить)	Стоимость ВА по первому разделу бухгалтерского баланса за минусом организационных расходов, капитальных затрат, и незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства
оборотные активы (ОА)	Сумма стоимости ОА по второму разделу бухгалтерского баланса
долгосрочная дебиторская задолженность (ДЗ)	ДЗ платежи по которым ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты
ликвидационные активы	Сумма стоимости наиболее ликвидных активов, краткосрочной ДЗ, прочих ОА.
наиболее ликвидные активы	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
краткосрочная ДЗ	ДЗ платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты
потенциальные ОА к возврату	Списанная в убыток ДЗ
собственные средства	Сумма капитала и резервов (3 раздел бух.баланса), доходы будущих периодов и резервов предстоящих расходов
обязательства должника	Сумма текущих и долгосрочных обязательств должника
долгосрочные обязательства должника	Сумма займов и кредитов подлежащих погашению более, чем через 12 месяцев после отчетной даты (4 раздел бух.баланса)
текущие обязательства должника (краткосрочные обязательства)	Сумма обязательств, сроки погашения которой менее 12 месяцев за минусом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов (5 раздел бух.баланса)
выручка НЕТТО	Выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг, за вычетом НДС, акцизов, и других аналогичных обязательных платежей.
валовая выручка	Выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов.
Среднемесячная выручка	Отношение величины валовой выручки к количеству месяцев в периоде
чистая прибыль (убыток)	Чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшегося после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей.
2 этап. Расчет коэффициентов
2.1. Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника
1. коэф. абсолютной ликвидности	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно
2. коэф.текущей ликвидности	Характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств (при значении показателя ниже 1 - предприятие не может рассчитаться по своим обязательствам)
3. показатель обеспеченности обязательств должника своими активами	Характеризует величину активов должника приходящихся на единицу долга (значение коэф. близкое к 1 свидетельствует, что не только все ОА, но и большая часть ВА сформирована за счет заемного капитала; значение меньше 1 говорит о том, что даже при полой распродаже всех объектов имущества не удастся покрыть все обязательства)
4. степень платежеспособности по текущим обязательствам	Текущая платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств, и период возможного погашения задолженности перед кредиторами за счет выручки (показывает сколько месяцев необходимо предприятию для покрытия его текущих обязательств за счет операционной деятельности; значение показателя больше 3 говорит, что за счет текущей деятельности предприятие не может рассчитаться по своим долгам в срок установленный законом о банкротстве)
2.2. коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
5. коэф.автономии (финансовая независимость)	Показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами (в качестве критического значения принято считать уровень 0,5, меньше 0,5 - ухудшенное финансовое состояние)
6. коэф.обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС)	Определяет степень обеспеченности организации СОС, необходимых для ее финансовой устойчивости. Определяется как отношение разницы собственных средств и скорректированных ВА к величине ОА. (если значение меньше 0, то все оборотные средства сформированы за счет заемных средств)
7. доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах	Характеризует наличие просроченной КЗ и ее удельный вес в совокупных пассивах организации
8. показатель отношения ДЗ к совокупным активам	Характеризует долю ДЗ в общей стоимости имущества
2.3. коэффициенты, характеризующие деловую активность должника
9. рентабельность активов	Характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента организации (показывает соотношение эффекта с использованием ими наличных ресурсов: сколько рублей прибыли предприятие получило на каждый рубль вложенных средств)
10. норма ЧП	Характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации (сколько рублей прибыли предприятие получило на каждый рубль выручки)
3 этап. Анализ инвестиционной. Хозяйственной и финансовой деятельности должника, его положение на товарных и иных рынках
3.1. анализ внешних условий деятельности	Проводится анализ общеэкономических рыночных условий региона и отраслевых особенностей его деятельности
3.2. анализ внутренних условий деятельности	Проводится анализ экономической политики и организационно-производственной структуры должника
3.3. анализ рынков на которых осуществляется деятельность должника	Проводится анализ данных о поставщиках и потребителях
4 этап. Анализ активов и пассивов должника
4.1. анализ активов (имущественных прав должника)	Анализ активов проводится в целях оценки эффективности их использования, выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, оценки ликвидности активов, степени их участия в хозяйственном обороте, выявления имущества и имущественных прав, приобретенных на заведомо невыгодных условиях, оценки возможности возврата отчужденного имущества, внесенного в качестве финансовых вложений. Анализ активов производится по группам статей баланса должника и состоит из анализа внеоборотных и оборотных активов. По результатам анализа всех групп активов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, постатейно указываются поквартальные изменения их состава (приобретение, выбытие, списание, создание) и балансовой стоимости в течение не менее чем 2-летнего периода, предшествовавшего возбуждению производства по делу о банкротстве, и периода проведения в отношении должника процедур банкротства и их доля в совокупных активах на соответствующие отчетные даты. По результатам анализа активов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются следующие показатели, используемые для определения возможности восстановления его платежеспособности: а) балансовая стоимость активов, принимающих участие в производственном процессе, при выбытии которых невозможна основная деятельность должника (первая группа); б) налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, а также активы, реализация которых затруднительна (вторая группа); в) балансовая стоимость имущества, которое может быть реализовано для расчетов с кредиторами, а также покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему (третья группа), определяемая путем вычитания из стоимости совокупных активов (итог баланса должника) суммы активов первой и второй групп.
4.2. анализ пассивов (обязательств должника)	Анализ пассивов проводится в целях выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, выявления обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, выявления возможности проведения реструктуризации сроков исполнения обязательств. Анализ пассивов проводится по группам статей баланса должника и состоит из анализа капитала, резервов, долгосрочных и краткосрочных обязательств. По результатам анализа капитала и резервов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются сведения о размере и правильности формирования уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, фондов социальной сферы, целевого финансирования и поступлений, размере нераспределенной прибыли или непокрытого убытка прошлых лет и в отчетном году. По результатам анализа долгосрочных и краткосрочных обязательств в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются: а) поквартальные изменения состава и величины обязательств в течение не менее чем 2-летнего периода, предшествовавшего возбуждению производства по делу о банкротстве, и периода проведения в отношении должника процедур банкротства и их доля в совокупных пассивах на соответствующие отчетные даты; б) обоснованность обязательств, в том числе обоснованность задолженности по обязательным платежам; в) обоснованность деления обязательств на основной долг и санкции; г) обязательства, возникновение которых может быть оспорено; д) обязательства, исполнение которых возможно осуществить в рассрочку; е) возможность реструктуризации обязательств по срокам исполнения путем заключения соответствующего соглашения с кредиторами.
5 этап. Анализ возможной безубыточной деятельности должника
Изменение отпускной цены и затрат на производство продукции	Анализ взаимосвязи следующих факторов: а) цены на товар, работу, услуги б) объемы производства в) производственные мощности г) расходы на производство продукции д) рынок продукции е) рынок сырья и ресурсов по результатам анализа обосновывается возможная безубыточная деятельность

Вывод: представленная методика позволяет анализировать финансовое состояние предприятий уже попавших в кризисное положение в рамках единого подхода, однако этот метод предусматривает анализ только изменения показателей и коэффициентов. Он не определяет нормативные ограничения их значений в зависимости от рода деятельности организации. Отсюда вытекают сложности с определением мер по предупреждению и финансовому оздоровлению организации. Поквартальный расчет коэффициентов весьма трудоемкий и для принятия управленческих решений малоэффективен.

Анализ кризисного состояния по системе показателей Д.Аргенти

Анализ представлен в таблице 1.2.

Таблица 1.2. Метод А-счета для предсказания банкротства

Показатель	Балл Вашего предприятия согласно экспертной оценке	Балл согласно Аргенти
1)недостатки
Директор-автократ
Председатель совета директоров являющийся также директором
Пассивность совета директоров
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях)
Слабый финансовый директор
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена
Недостатки системы учета: отсутствие бюджетного контроля
Отсутствие прогноза денежных потоков
Отсутствие системы управленческих учета затрат
Вялая реакция на изменения появления новых продуктов, технологий, рынков.
Слишком высокая доля заемного капитала
Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста бизнеса
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму большой опасности)
Максимально возможная сумма баллов
3) симптомы
Ухудшение финансовых показателей
Использование «творческого бухучета»
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшения качества)
Окончательные симптомы кризиса (скандалы, отставки)
Максимально возможная сумма баллов

Методики прогнозирования банкротства

а) Методика про

гнозирования банкротства Давыдовой-Беликова

Одним из наиболее точных методов прогнозирования банкротства является методика Давыдовой-Беликова. Ее точность, по заверениям разработчиков, близка к 80 %. В основе данного метода лежит четырехфакторная модель, базирующаяся на основе регрессионного уравнения, рассчитывающего интегральный показатель риска несостоятельности организации -- R, на основе чего делается прогноз вероятности наступления банкротства. Уравнение выглядит следующим образом:

R=8,38*K1+K2+0,054*K3+0,063*K4 (1)

где: K1 -- оборотный капитал/активы;

K2 -- чистая прибыль/собственный капитал;

K3 -- выручка от реализации/средняя стоимость активов;

K4 -- чистая прибыль/затраты;

8,38; 0,054; 0,063 коэффициенты приведения (средние значения факторов по всей совокупности предприятия). Критерии представлены в таблице 1.3.

Таблица 1.3. Критерии оценки вероятности банкротства по методике

Давыдовой-Беликова

Значение	Вероятность банкротства

Несомненное преимущество данного метода --дистанционная оценка. К недостаткам следует отнести прогнозирование в краткосрочном периоде (порядка 3-х кварталов).

б) модели вероятности несостоятельности Сайфуллина-Кадыкова

Считаем необходимым остановится также на одном из наиболее известных и достаточно точных методов прогнозирования банкротства рейтинговой модели вероятности несостоятельности Сайфуллина-Кадыкова. Данный метод построен на методе Э. Альтмана с адаптациейк российским условиям и рассчитывает рейтинговую оценку путем сложения финансовых показателей организации, а именно:

R=2*K1+0,1*K2+0,08*K3+0,045*K4+K5 (2)

где: K1 -- собственный капитал/оборотные активы;

K2 -- оборотные активы/текущие обязательства;

K3 -- выручка/стоимость активов;

K4 -- прибыль от продаж/выручка от продаж;

K5 -- чистая прибыль/собственный капитал;

2; 0,1; 0,08; 0,045 коэффициенты приведения (средние значения факторов по всей совокупности предприятия).

Критерии оценки довольно просты: если R?1, то организация имеет удовлетворительное финансовое состояние и чем выше результат, тем меньше вероятность банкротства.

Безусловным преимуществом метода является его применение для любо отрасли различного масштаба. Недостатком не позволяет оценить причины банкротства.

в) модель Зайцевой

Невозможно обойти вниманием модель Зайцевой, представляющую собой шестифакторную модель, построенную на базе мультипликативног дискриминантного анализа. Данный метод достаточно «молодой», который создавался для применения в практике именно российских предприятий, поэтому он лишен недостатков зарубежных методик. Однако, данная модель имеет свои тонкости, а именно, в расчетах вычисляется фактический комплексный коэффициент, который необходимо сопоставлять с нормативным. Формула расчета комплексного коэффициента (Kкомпл) имеет вид:

Kкомпл=0,25*K1+0,1*K2+0,2*K3+0,25*K4+0,1*K5+0,1*K6 (3)

где: K1 -- чистый убыток/собственный капитал;

K2 - кредиторская задолженность/дебиторскую задолженность;

K3 - текущие обязательства/денежные средства + финансовые вложения;

K4 - чистый убыток/выручка от продаж;

K5 - заемный капитал/собственный капитал;

K6 - средняя стоимость активов/выручка от продаж;

0,25; 0,1; 0,2; 0,25; 0,1; 0,1 коэффициенты приведения (средние значенифакторов по всей совокупности предприятия).

Расчет оценки нормативного комплексного коэффициента осуществляется путем подставления минимальных значений коэффициентов:

K1 =0; K2=1; K3 =7; K4 =0; K5 =0,7; K6 = значение в предыдущем периоде. При этом, если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства -- низка, если наоборот --велика.

г) Двухфакторная модель Альтмана

Это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = -0,3877 - 1,0736 * Ктл + 0,0579 * Кфз

Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

При значении

Z = 0, вероятность банкротства 50%

Z < 0, вероятность банкротства меньше 50% и даже снижается по мере уменьшения Z

Z > 0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере роста Z

Мероприятия по финансовому оздоровлению организации

Полный комплекс мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия включает реализацию общих, оперативных, локальных и долгосрочных методов. (таблица 1.5.)

Таблица 1.5. Методы финансового оздоровления

Наименование	Характеристика
1. Общие методы финансового оздоровления	Прежде всего, финансовым менеджерам необходимо обратить внимание на то, достаточно ли средств у предприятия для осуществления текущей деятельности. С этой целью проводится анализ достаточности средств (разность между текущими доходами и расходами предприятия), устанавливается жесткий контроль затрат, в том числе вводятся меры по экономии текущих затрат, возможна замена руководителя. Разработка эффективных мер по управлению денежным оборотом предприятия, формированием фондов денежных средств и контролем за их рациональным использованием, координацией финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения денег.
2. Оперативные методы финансового оздоровления	Основная задача этих методов - восстановление платежеспособности посредством: совершенствования платежного календаря (документа, отражающего движение денежных средств по срокам их поступления и использования); регулирование уровня незавершенного производства; перевод низкооборотных активов (неликвидных) в высокооборотные (ликвидные); реструктуризация кредиторской задолженности; реструктуризация дебиторской задолженности.
3. Локальные методы финансового оздоровления	На данном этапе реализуются следующие мероприятия: приостановление штрафных санкций за просроченную кредиторскую задолженность, обеспечение достаточности финансовых ресурсов для покрытия вновь возникающих текущих обязательств, постепенное погашение старых долгов, реструктуризация предприятия, реализация избыточных высокооборотных активов, разработка возможностей привлечения дополнительных внутренних источников финансирования, в том числе посредством реализации избыточных активов, сокращение затрат до минимально допустимого уровня.
4. Долгосрочные методы финансового оздоровления	Долгосрочные методы финансового оздоровления направлены на привлечение дополнительных инвестиций с целью создания стабильной финансовой базы предприятия. Долгосрочными методами финансового оздоровления являются: активный маркетинг с целью поиска перспективной рыночной ниши, поиск стратегических инвестиций, смена активов под новую продукцию.

Таким образом, в зависимости от уровня кризисных проявлений и финансово-экономического состояния предприятия, осуществляется выбор мер по выходу из сложившегося положения. Если кризис еще не имеет глубокого финансово-экономического характера, то порой достаточно мер локализующих тот или иной вид кризиса (устранение конфликта, восстановление социально-психологического климата коллектива, экономия текущих расходов и т. д.). При первых проявлениях признаков финансово-экономического кризиса ситуация обостряется. В этих случаях одним предприятиям достаточно мер по финансовому оздоровлению таких, как общие и оперативные, которые могут проводиться в процессе обычной работы предприятия. Тогда как при более серьезных обстоятельствах требуется мобилизация всего персонала и создание кризис-групп (групп кризисных менеджеров) основная задача которых разработка и реализация мероприятий по локализации и выводу предприятия из кризисных ситуаций.

Г. В. Кальварский канд.эк.н., доцент, профессор кафедры антикризисного управления Международного банковского института, эксперт Арбитражного суда Санкт-Петербурга и Ленинградской области
Н. А. Львова канд.эк.н., доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента экономического факультета СПбГУ, в прошлом сотрудник ФСФО России
Журнал «Эффективное антикризисное управление » №3 за 2013 год

Финансовая диагностика кризисного предприятия не ограничивается анализом его финансового положения. Как правило, банкротство происходит не потому, что предприятие становится неплатежеспособным и финансово неустойчивым, а из-за того, что рынок перестает в него «верить» . Хронически убыточное предприятие, не оправдывающее основную цель своего существования, вряд ли будет реабилитировано в кризисной ситуации. Итак, следующим ключевым направлением финансовой диагностики выступает анализ рентабельности. «Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа» предусматривают оценку коэффициента рентабельности активов и нормы чистой прибыли, отнесенных законодателем к группе коэффициентов деловой активности (табл. 5):

Таблица 5. Коэффициенты, характеризующие деловую активность кризисного предприятия (составлена по: )

На наш взгляд, состав показателей рентабельности должен быть расширен как минимум за счет показателя рентабельности собственного капитала (return on equity, ROE), зачастую выступающего отправной точкой комплексного декомпозиционного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия . Весьма полезной в этом отношении представляется модель рентабельности собственного капитала Дюпон (DuPont ROE Model): ROE = (Pn / S) (S / A) (A / E), где Pn – чистая прибыль; S – выручка; A – активы; Е – собственный капитал.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала, проведенный с учетом отраслевой специфики предприятия, позволит получить предварительное представление о возможных направлениях антикризисного управления. Как видно из формулы, рентабельность собственного капитала предприятия определяется тремя факторами: рентабельностью продаж, оборачиваемостью активов и финансовым левериджем. Данные факторы обобщают не только все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, но и его бухгалтерскую отчетность: «…первый фактор обобщает «Отчет о прибылях и убытках», второй – актив баланса, третий – пассив баланса» . Успешным является предприятие, активно вовлекающее в хозяйственный оборот имеющиеся средства для производства рентабельной продукции, эффективно управляющее финансовой структурой.

Подытоживая вышесказанное, отметим, что экономический смысл диагностики кризисного предприятия в настоящее время воспринимается, как правило, формально, финансовый анализ превращается в рутинную техническую процедуру. С нашей точки зрения, было бы целесообразно руководствоваться принципом приоритета экономического содержания над юридической формой. Представляется, что соблюдение данного принципа является залогом качества финансовой диагностики, а следовательно, повышает эффективность антикризисного управления. Кроме того, методика финансовой диагностики должна отвечать конкретным условиям хозяйствования, то есть необходимо следовать не только принципам полноты и достоверности, но и принципу существенности, по возможности полагаясь на грамотное и неангажированное экспертное суждение.

Список литературы:

17. Fabozzi F. J. Bond markets, analysis and strategies. 6-th ed. New Jersey: Pearson Prentice Hall, 2006.760 с.

18. http://www.creditrisk.ru Falkenstein E. RiskCalcTM for Private Companies: Moody"s Default Model. N. Y., 2000

. http://www.creditrisk.ru/publications/files_attached/Moodys_Default_Model.pdf .

19. Palepu K . G., Healy P. M., Bernard V. L . et al. Business Analysis and Valuation. IFRS Edition. London: Thomson Learning, 2007. 788 p.

Документ утратил практическую ценность в связи с постановлением Правительства РФ от 15.04.03 г. № 218, отменяющим постановление Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 20.05.94 г. № 498.

SWOT-анализ предприятия предполагает оценку наиболее значимых факторов, которые определяют его финансово-хозяйственную деятельность и делятся на четыре группы: сильные стороны (Strengths), слабые стороны (Weaknesses), возможности (Opportunities) и угрозы (Threats). Первая и вторая группы факторов являются внутренними, третья и четвертая – внешними.

Согласно методике, коэффициент текущей ликвидности отражает обеспеченность оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов к величине краткосрочных обязательств.

Документ утратил силу начиная с годовой бухгалтерской отчетности за 2011 г. в связи с изданием Приказа Минфина РФ от 22.09.2010 № 108н.

Анализ трактовок платежеспособности предприятия с позиций теории динамического баланса (допущение о непрерывности деятельности) и теории статического баланса (допущение о ликвидации) представлен в работах М. Л. Пятова, см., например: .

Коммерческий кредит представляет собой кредит в том числе в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг, предусмотренный договорами, исполнение которых связано с передачей в собственность другой стороне денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками .

Отметим, что продолжительность производственного, операционного и финансового циклов предприятия имеет существенную отраслевую специфику. Сведения, необходимые для оценки соответствующих среднеотраслевых значений, ежегодно публикуются Росстатом, например, в статистическом сборнике «Финансы России».

«Факты хозяйственной деятельности организации относятся к тому отчетному периоду, в котором они имели место, независимо от фактического времени поступления или выплаты денежных средств, связанных с этими фактами (допущение временной определенности фактов хозяйственной деятельности)» .

Подробнее о трактовках и методических основах анализа финансовой устойчивости см.: .

В соответствии с данным правилом методические основы анализа финансовой устойчивости фирмы представлены так называемыми структурными моделями, наиболее известными из которых являются модели КМВ-Мертона. Достаточно подробную характеристику структурных моделей прогнозирования дефолта см.: . О логике и особенностях моделей КМВ-Мертона см.: . Структурные модели широко используются в развитых странах, однако сфера их применения ограничена оценкой финансовой устойчивости публичных компаний, котирующих свои акции на ликвидном фондовом рынке, и, следовательно, структурные модели вряд ли могут быть рекомендованы в качестве универсального инструмента финансовой диагностики российских предприятий.

По статистике агентства Moody"s, в среднем за год банкротится около 1,5% фирм, тогда как отрицательное значение чистых активов по балансовым оценкам наблюдается в среднем у 10,0% фирм .

Отметим, что анализ деловой активности предприятия, представленный преимущественно анализом коэффициентов оборачиваемости, часто выделяется в отдельный блок анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности наряду с анализом прибыльности и рентабельности.

Подробный алгоритм декомпозиционного финансового анализа на основе моделей Дюпон см.: . Альтернативную модель декомпозиционного анализа рентабельности см.: .

ВрУ на основе анализа фин состояния должника осуществляет обоснование возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, обоснование целесообразности введения последующих применяемых в деле о банкротстве процедур.

Этапы проведения фин анализа в процедуре наблюдения:

1. получение от должника необходимой информации и документов:

· учредительных и регистрационных,

· о деятельности, выручке, затратах, конкурентах, партнерах и тд,

· материалов фин-бух отчетности и расшифровок показателей,

· информации по составу имущества должника и документов, удостоверяющих гос регистрацию прав собственности и инвентаризации (при необходимости привлечение специалистов, аудитора)

2. определение достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения АрУ;

3. определение возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника;

4. подготовка (ст.67 ФЗоБ):

· заключения о фин состоянии должника,

· обоснования возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, целесообразности введения последующих применяемых в деле о банкротстве процедур.

(кредиторы должны иметь возможность ознакомиться с результатами анализа до проведения 1-го собрания кредиторов)

Анализ является основополагающей базой для определения комплекса антикризисных либо ликвидационных мер и для принятия оптимального и обоснованного решения первым собранием кредиторов.

Особенности:

Система экономических анализов различных направлений деятельности должника:

· анализ хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках;

· анализ активов и пассивов должника;

· анализ возможности безубыточной деятельности должника;

· анализирует возможности (невозможности) восстановить платежеспособность должника.

Расчет и анализ коэффициентов ФХД должника:

· коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника (коэф.абсол.ликвидности, коэф.тек.ликвидности, показ.обеспеч.обяз.должника его активами, степень платеж. по ТО);

· коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника (коэф.автономии, коэф.обеспеч.собст.оборотн. средствами, доля просрочен.КЗ в пассивах, показ.отношения ДЗ к совок.активам);

· коэффициенты, характеризующие деловую активность должника (рентабельность активов, норма чистой прибыли)

Цели проведения анализа фин сост в процедурах банкротсва:

1. определение достаточности имущества для покрытия расходов;

2. для определения возможности или невозможности восстановления платежеспособности;

3. обоснование целесообразности введения последующих применяемых в деле о бан-ве процедур;

4. подготовки плана внешнего управления;

5. для подготовки предложения о переходе к конкурсному производству;

6. подготовки предложения о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

10. Механизм выявления признаков фиктивного банкротства.

1 этап. Проведение анализа коэффициентов, характ-их платежеспособность должника, рассчитанных при проведение фин. анализа:

• Коэф. Абсолютной ликвидности
• Коэф. Текущей ликвидности
• Показатель обеспеченности обязательств должника его активами.
• Степень платежеспособности по текущим обязательствам.

1 условие.

АУ обязан провести проверку за период не менее 2 лет, предшеств-их возбуждению производства по делу о банкротстве, а также за период предыдущих процедур. При этом возможно привлечение специалистов.

2 этап. Проводится анализ сделок, совершенных должником и действий органов управления за исследуемый период, кот могли быть причиной ухудшения:

• Проводится за кварталы, в которых ухудшения в 2 и более показателей.
• Если периоды не выявлены, то анализ сделок проводится за весь период.

2 условие.

При наличии признаков преднамеренного банкр-ва обязательно исследуется вся финансово- экономическая документация.

АНАЛИЗ СДЕЛОК.

1. Сделки по отчуждению имущества должника, не явл. сделками купли-продажи, направл. на замещение имущ-ва должника менее ликвидным.
2. сделки купли-продажи, осущ. с имуществом должника, заключенные на заведомо невыгодных для должника условиях, а также осущ. с имуществом, без которого не возможна основная деятельность должника.
3. сделки, связанные с возник. обязательств должника, не обеспеч. имуществом, атакже влекущ. за собой приобретение неликвидного имущества.
4. сделки по замене одних обязательств другими, заключенные на заведомо невыгодных условиях.

Доп. основания- недействительные сделки в соотв. с 3 главой ФЗ «О несостоятельности (банкротсве)»

Признаки причинения вреда имущ-ым правам кредиторов.

1 или	2 или
На момент совершения сделки должник отвечал признаку неплатежеспособности или недостаточности имущества + Сделка была совершена безвозмездно или в отношении заинтересованного лица	Сделка была направлена на выплату доли в имуществе должника учредителю в связи с выходом из состава учредителей	Сделка совершена при наличии условий: 1. стоимость переданного в результате сделки: имущ-ва составляет >=20% активов должника. должник изменил место жительства или нахождения без уведомления кредиторов перед совершением сделки или после ее, скрыл свое имущество. должник уничтожил или исказил документы. после сделки по передаче имущ-ва должник продолжал пользоваться и (или) владение данным имущ-ом либо давать указания по его собственнику об определении судьбы данного имущества.

ВЫВОДЫ.

· о наличии признаком преднамеренного банкротства-

если руководителем должника. ответственным лицом, выполняющ. управлен. функ-ции в отношении должника, ИП или учредителем (участником) должника совершались сделки или действия, не соотв. существов. на момент их совершения рыноч. условиям и обычаям делового оборота, кот стали причиной возникновения или увеличения неплатежеспособ. должника.

· об отсутствии признаков преднамеренного банкротства-

если арбитраж. упр. не выявлены соотв. сделки или действия.

· о невозможности проведения проверки наличия (отсутствия) признаков предамеренного банкротства-

при отсутствии документов, необходимые проверке.

Деятельность временного управляющего по организации и проведению первого собрания кредиторов. Требования по созыву и по организации проведения собраний кредиторов в деле о банкротстве.

Созыв первого собрания кредиторов (ст.72 ФЗоБ)

Определение АУ даты первого собрания кредиторов:

Первое собрание должно состояться не позднее чем за 10 дней до даты окончания наблюдения.

Уведомление о дате собрания всех кредиторов, уполномоченных органов, представителя работников и собственника должника:

По почте - не позднее 14 дней до даты проведения собрания, иным способом- не менее чем за 5 дней до даты проведения собрания.

Если кол-во кредиторов превышает 500 – публикация в СМИ (ст.28) – официальное издание ЕФРСБ.

В сообщении о проведении собрания кредиторов должны содержаться следующие сведения:

Наименование, место нахождения должника и его адрес;

Дата, время и место собрания;

Повестка собрания кредиторов;

Порядок ознакомления с материалами, подлежащими рассмотрению собранием кредиторов;

Порядок регистрации участников собрания.

Проведение 1-го собрания кредиторов (ст.72 ФЗоБ)

Общие правила подготовки, организации и проведения арбитражным управляющим собраний кредиторов и заседаний комитетов кредиторов. Утверждены постановлением Правительства РФ от 6 февраля 2004 г. № 56

При организации проведения собрания АУ:

Уведомляет о проведении собрания конкурсных кредиторов, уполномоченные органы, а также иных лиц, имеющих право на участии в собрании;

Предоставляет участникам собрания кредиторов подготовленные материалы;

Осуществляет регистрацию участников.

При регистрации участников собрания кредиторов АУ (АУ должен обеспечить регистрацию всех участников собрания кредиторов, прибывших до окончания регистрации):

Проверяет полномочия участников;

Вносит в журнал регистрации участников собрания кредиторов необходимые сведения;

Принимает от участников собрания кредиторов заявки о включении в повестку дня собрания дополнительных вопросов;

Выдает конкурсным кредиторами уполномоченным органам бюллетени для голосования.

Доп.вопросы :

о каждом конкурсном кредиторе и уполномоченном органе

об участниках собрания кредиторов без права голоса

По окончании регистрации при наличии и необходимого количества голосов (> 50%-для собрания, > 30%-для повторного собрания) конкурсных кредиторов и уполномоченных органов АУ проводит собрание.

При проведении собрания кредиторов АУ:

А) открывает собрание кредиторов и объявляет:

Об основаниях созыва

О результатах регистрации

О правомочности собрания кредиторов

О повестке дня собрания

О лицах, превличенных арбитражным управляющим в установленном порядке для подготовки, организации и проведение собрания кредиторов.

Б) Обеспечивает рассмотрение материалов, подлежащих согласованию и (или) утверждению собранием в соответствии с повесткой дня

Г) Объявляет о закрытии собрания кредиторов.

В установленном законом случаях составляет список кредиторов, голосовавших против принятых собранием кредиторов решений или не принимавших участия в голосовании

3) После рассмотрения всех вопросов повестки дня собрания кредиторов АУ проводит голосование о включении в повестку дня дополнительных вопросов и голосование по этим вопросам.

АУ ведет протокол собрания кредиторов

Протокол составляется в 2 экземплярах и подписывается АУ. Один экземпляр протокола направляется АУ в суд в течение 5 дней с даты проведения собрания кредиторов.

Правила проведения финансового анализа арбитражными управляющими были утверждены Постановлением Правительства Российской Федерации №367 от 25 июня 2003 г. и представляют собой самый новый и полный документ, регулирующий работу управляющих и принятый в соответствии с законодательством о банкротстве.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках.

Документы, содержащие анализ финансового состояния должника, представляются арбитражным управляющим собранию (комитету) кредиторов, в арбитражный суд, в производстве которого находится дело о несостоятельности (банкротстве) должника, в порядке, установленном Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», а также саморегулируемой организации арбитражных управляющих, членом которой он является, при проведении проверки его деятельности.

Отметим, что, таким образом, правила раскрывают путь к раскрытию коммерческой тайны широкому кругу заинтересованных лиц и позволяют воспользоваться результатами труда одного управляющего другим.

Финансовый анализ проводится арбитражным управляющим в целях:

а) подготовки предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства;

б) определения возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов;

в) подготовки плана внешнего управления;

г) подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству;

д) подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий, выступая как временный управляющий, использует результаты ежегодной инвентаризации, проводимой должником, как внешний (конкурсный) управляющий - результаты инвентаризации, которую он проводит при принятии в управление (ведение) имущества должника, как административный управляющий - результаты инвентаризации, проводимой должником в ходе процедуры финансового оздоровления, независимо от того, принимал ли он в ней участие. При этом отметим, что инвентаризация должна быть проведена в соответствие с Приказом Министерства Финансов № 49 от 13 июня 1995 г., регулирующим как порядок проведения, так и документальное оформление результатов инвентаризации.

Финансовый анализ проводится на основании:

а) статистической отчетности, бухгалтерской и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета, а также (при наличии) материалов аудиторской проверки и отчетов оценщиков;

б) учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций;

в) положения об учетной политике, в том числе учетной политике для целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур;

г) отчетности филиалов, дочерних и зависимых хозяйственных обществ, структурных подразделений;

д) материалов налоговых проверок и судебных процессов;

е) нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность должника.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий должен руководствоваться принципами полноты и достоверности информации, в соответствии с которыми:

В документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются все данные, необходимые для оценки его платежеспособности;

В ходе финансового анализа используются документально подтвержденные данные;

Все заключения и выводы основываются на расчетах и реальных фактах.

В документах, содержащих анализ финансового состояния должника, должны быть указаны:

а) дата и место его проведения;

б) фамилия, имя, отчество арбитражного управляющего, наименование и местонахождение саморегулируемой организации арбитражных управляющих, членом которой он является;

в) наименование арбитражного суда, в производстве которого находится дело о несостоятельности (банкротстве) должника, номер дела, дата и номер судебного акта о введении в отношении должника процедуры банкротства, дата и номер судебного акта об утверждении арбитражного управляющего;

г) полное наименование, местонахождение, коды отраслевой принадлежности должника;

д) коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета, рассчитанные поквартально не менее чем за 2-летний период, предшествующий возбуждению производства по делу о несостоятельности (банкротстве), а также за период проведения процедур банкротства в отношении должника, и динамика их изменения;

е) причины утраты платежеспособности с учетом динамики изменения коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности;

ж) результаты анализа хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках;

з) результаты анализа активов и пассивов должника;

и) результаты анализа возможности безубыточной деятельности должника;

к) вывод о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника;

л) вывод о целесообразности введения соответствующей процедуры банкротства;

м) вывод о возможности (невозможности) покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему (в случае если в отношении должника введена процедура наблюдения).

При проведении финансового анализа арбитражным управляющим проверяется соответствие деятельности должника нормативным правовым актам, ее регламентирующим. Информация о выявленных нарушениях указывается в документах, содержащих анализ финансового состояния должника.

К документам, содержащим анализ финансового состояния должника, прикладываются копии материалов, использованных для поведения работ.